A股本轮反弹还能持续吗

　　牛市来得不算突然，一根阳线改变信仰，股民们生怕踏空，难免慌不择路，一些垃圾股也搭车起飞了。从创业板指数看，去年我写创业板“一波三折”的时候，创业板指数是1200点区间，如今撑杆一跳飞越1700点。上周我还建议审慎投资人“减仓”，现在建议空仓等回调，仅供参考。

　　2010年8月，我曾写过A股的绝望系数和疯狂系数，若以沪指6124点区间的交易量均值为疯狂系数，之后沪指暴跌至1664点区间的交易量为绝望系数，两个交易量的均值相比，疯狂系数的交易量是绝望系数的5倍左右。用这个比值看近期股市，上周股市的交易量正好是沪指2400点区间交易量的5倍之高，历史就是一系列看似偶然的巧合。

　　股市放量上涨是牛市的基本特征之一，短期内放量5倍之高就可定义为疯狂。尤其是创业板市场，上市公司的基本面不可能在几个月内突然改善，1200点区间的风险和1700点区间的风险相比，显然是后者居高。再把本轮暴涨分为3个阶段，第一阶段是超跌反弹，第二阶段是牛市预期，第三阶段就是情绪高涨，即A股一再闪现的情绪性癫狂！

　　不追涨，不跟庄，股市癫狂敢空仓！在主流经济学家集体看空之时，我“仰望星空”遥望2020-2021年的牛市，建议2019年果断进场。现在建议减仓、空仓并不是翻手为云覆手为雨，而是顺势而为，波段操作，这就是在价值投资家族中的一种风格——行为价值投资。行为价值投资的理论代表是2017年诺贝尔奖得主塞勒，他发现在人的投资行为中有一种禀赋效应——总是会高估已经持有的任何资产，股市中的股票和楼市中的房产，都会因为这种禀赋因素而导致人们错失良机，追涨杀跌。人们很在意所持股票卖出后的上涨，却经常无视所持股票未及时卖出后的下跌。

　　本轮牛市预计将持续2到3年，近期暴涨只是主升浪到来之前的第一波上涨。政策如风，货币如水，风动水动，水涨船高，这就是A股背后的玄机。所以，我倾向于把过去2个月的股市暴涨定义为牛市预期中的行情。

　　中国特色的非典型牛市来源于制度性变革，所以我认为，产权制度的变革或将成为本轮牛市真正启动的“有形之手”。不久前，新任证监会主席首次亮相的讲话中，“敬畏市场”4个字不胫而走，道出了股市投资人发自内心的预期。市场化的公平并不需要政策，只需要市场参与者敬畏市场，公平竞争，在规则面前人人平等。

　　简而言之，股市暴涨之后会有一段时间的缩量调整，调整之后还将再度雄起，是否能够再创新高则有赖于制度变革。如果股市内外在两年内达成深化改革的共识，我就敢在此预言：沪指7000不是梦！