平治信息：自有平台+原创内容贡献新增量 增持评级

　　公司2016年实现营业收入4.69亿元，同比增长178.84%；归母净利润4842.60万元，同比增长87.88%，EPS1.61元，同比增长87.21%。

　　利润分配预案为每10股派发现金红利2.50元（含税）。

　　报告期内，公司移动阅读平台、资讯类产品、其他增值业务分别实现营收3.83亿元、0.63亿元、0.23亿元，同比增速分别为198.55%、153.51%、8.98%。

　　其中移动阅读平台和资讯产品毛利率分别为21.89%、38.78%，较上年分别减少4.32、8.17个百分点。毛利率下降主要因各产品报告期内推广及版权采购费用上涨较快。

　　报告期内，公司产生销售费用646.14万元，同比增长13.31%，销售费用率1.38%，比上年减少2.01个百分点；产生管理费用3622.27万元，同比增长64.13%，管理费用率7.72%，减少5.4个百分点。

　　公司同时公布2017年一季报。一季度实现营业收入2.08亿元，同比增长234.17%，归母净利润2187.83万元，同比增长138.91%，超业绩预告上限。业绩增长主要由自有阅读平台业务增长带动。

　　点评：

　　数字阅读市场扩容奠定移动阅读业务高增速基础。据4月14日发布的《2016年度数字阅读白皮书》，2016年数字阅读市场规模达120亿元，同比增长25%（15年增速为18.5%），预计17年增速有望保持20%；数字阅读用户规模超过3亿，同比增长12.3%。在用户数×ARPU逻辑中，市场规模扩大同时受数字阅读人数增加及付费意愿增强双重推动，而正版化趋势及移动支付技术的发展则是付费意愿顺利变现的催化剂和润滑剂。受行业高景气度带动，公司移动阅读业务录得高增长。

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