巨丰原创：“五穷”已至 “六绝”会出现吗？

“五穷六绝七翻身”，这是股市有名的谚语。

实际上是经济分析师对香港股市在1980年至1990年间，股指涨跌规律作出的总结。股市在每逢5月时，都会开始下跌，而6月份则跌幅进一步加大，直到7月市场才会起死回生。

“五穷六绝七翻身”是真的吗？

那么，对于A股来说，这种说法符合实际情况吗？

据数据统计，上证指数在1991年至2016年这26年间，5月的下跌概率还未过半，而7月的下跌概率比5月、6月都要大！5月份12次下跌，14次上涨，下跌概率为46.15%；6月份13次下跌，13次上涨，下跌概率为50%；7月份14次下跌，12次上涨，下跌概率为53.85%。从涨跌幅的均值和中位数来看，5月的表现也要明显好于6月和7月。

也就是说，如果从这个角度，5、6月份不是下跌幅度最大的，7月份也不是开始翻身的，所以“穷六绝七翻身”的说法不是很贴切。

银行监管指标落实引季末流动性紧张？

根据某券商的结论，A股“五穷六绝”效应是从2003年开始显现的。2003年至2016年这14年期间，5-6月上证综指下跌的概率为78.57%。

数据上，2003年银监会成立后，金融机构存贷比再未超过75%。在存贷比的约束下，为了提升派生贷款的能力，银行每到季末就会开始提升收益率拉存款，流动性因而向银行聚集，导致季末资金面紧张，资金利率上升。对于股市来说，由于季末存款收益率高，分流了部分资金。此外，利率上升对估值也会产生负面影响。因此，流动性紧张是6月份股市常常下跌的原因之一。

但提到季末，应该还有3月、9月以及12月，这不单纯属于6月份的专利吧，所以这个说法比较牵强，但6月份没有好行情倒是体现的淋漓尽致。

“六绝”会出现吗

回到当下A股市场，经历4月份的大跌之后，5月份先跌后企稳，至少目前是形成了短暂的所谓“双底”，但接下来是会反弹还是会出现“六绝”呢？

根据过去十年数据统计，沪深300在6月份平均下跌4.8%，而表现最好的板块是食品饮料，但也是下跌的，其他板块悉数走低下跌幅不一。

对即将到来的6月，笔者认为，经历4、5月份的下跌后，目前市场众多不利因素逐步消退，外围市场继续走高，国内市场流动性放缓预期下，政策层面有松动迹象，国家队也有护盘动作，短期资金开始异动，指数下行空间不大，但反弹仍有阻力。因此，进入到六月份，在下有支撑上有阻力下，A股或展开一段时期的窄幅震荡行情。

（巨丰 郭一鸣 执业证书号：A0680612120002）