千元就能在线购买私募性质产品？你们是在搞笑吗？

参考资料：21世纪经济报道、野马财经&网络

就在 6 月 12 日，中国基金业协会公布了最新私募登记备案数据，截至 5 月底，已登记私募基金管理人达到 1.91 万家，已备案私募基金超过 5.45 万只，认缴规模 12.79 万亿元，实缴规模 9.22 万亿元。而在今天，小私君却发现一起匪夷所思的报道，说是“千元就能在线购买私募性质产品”，吃瓜群众是否惊呆了。

千元就能购买私募性质产品是什么鬼

小私君看到的报道来自21世纪经济报道，里面说到，他们发现了互联网金融领域的一个灰色地带。即，金交所和互金平台的联合。（*金交所：根据交易标的的种类，我国有五大类交易场所，分别是证券交易所、大宗商品交易所、期货交易所、黄金交易以及产权交易所、金融资产交易所。）

报道称，金交所产品为私募性质，但普通投资者仅通过简单的在线风险测评，就能够以 1,000 元甚至更低的金额，在互金平台上购买金交所产品，类似之前的信托、资管计划等私募产品收益权拆分转让，如何防范其中风险，是个问题。

又是金交所？还记得年初，京东金融的一款“白拿”产品就是和广州金融交易中心扯上了关系。于是，各种尴尬的事都发生了。那么这次，又是谁和金交所扯上了联系呢。嗯，也是一个巨头，其在互联网领域比京东名气还大。xx理财通的“浙银财富xx钱包”，便是此次被质疑的对象。

记者谢水旺的报道里面说，这款产品所采用的“金交所+互金平台”的模式，将一款实质上的私募性质产品包装成类似“余额宝”的低风险理财产品，认购门槛仅 1,000 元。所以，似乎我们真的就能通过 1,000 元就在线购买私募性质的产品了？

当前，该产品已暂时下线。尽管这种与金交所合作的模式，并非个例，甚至在业内普遍存在。可为什么这类产品还会出现？人们质疑这类产品，主要还是在于权益拆分、规避 200 投资人上限等监管要求。这一地带目前处于灰色区域，并无统一的监管规定。

灰色地带中的互金与金交所合作

金交所作为资产端，互金平台作为资金端，二者之间有着天然的吸引。而互联网金融为“资产荒”发愁不只一两年了，而金交所却正好能提供高息资产。互金平台作为金交所产品的承销商，并不是二者合作的唯一模式，但却是非常有代表性的一种。

金交所，指地方政府批准设立的综合性金融资产交易服务平台，一般由地方金融办监管。

据不完全统计，截至2016年12月31日，国内共有54家金融资产交易场所。其中，按注册资本最低要求来分，金融资产交易所（注册资本至少1亿元）有9家，金融资产交易中心（注册资本至少5000万元）有39家；互联网金融资产交易中心有6家。

图片来自盈灿咨询

作为无数小贷、券商、基金子公司的资产出表之地，以及小微企业的直接融资场所，金交所主营业务包括基础资产交易、权益资产交易、信息提供和发布等，这其中不少业务原本就处于灰色地带之中，目前金融类资产交易场所的风险主要有两类：一是法律法规空白地带风险，二是业务实际操作的风险。

除去金交所项目本身真实性、信披不足、定价机制，及坏账率等，金交所的最主要问题在于将高风险理财产品扩散给普通投资者。

实际操作中，金交所往往通过资产拆分，突破了投资人数的限制，也难以对投资人的风险承受能力进行评估。这种公开发行变相降低了投资人的门槛，一系列次级贷、次级债被卖给了普通民众，这一模式如果任其发展，后果不堪设想。

例如广金中心发行的产品以 1 元人民币为一份，就涉嫌将各类资产拆分份额发行。央行函件指出：广金中心的理财产品实现了向超过 200 人的不特定对象发行，构成未经批准擅自公开发行证券行为，违反了《证券法》第 10 条和国务院下发的《国务院关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》、《国务院办公厅关于清理整顿各类交易场所的实施意见》。

xx理财通“xx钱包”模式如何

摆在眼前的是一款xx理财通的定期理财产品“浙银财富xx钱包年年盈第44期”，其预期年化收益率 5.1%，1,000 元起购，封闭期 364 天。这款产品于 6 月 5 日开始募集，12 日结束募集，14 日成立，募集等待期间享受货币基金收益。

产品介绍信息显示，该产品是经天津金融资产登记结算公司核准并办理登记，由发行方浙银汇智(杭州)资本管理有限公司(简称“浙银汇智”)在天津金融资产交易所(简称“天金所”)挂牌发行，委托浙商银行股份有限公司进行资产推介/管理的金融产品；按照相关交易规则，天金所通过xx理财通平台征集意向投资者。

而《xx钱包不定期开放式系列产品产品说明书》显示，该定向融资计划发行总规模不超过人民币 500 亿元，单一金融资产交易所/中心发行总规模不超过人民币 100 亿元;发行对象为在金融资产交易所/中心注册开户的符合合格投资者要求的会员；发行对象数量为每一批次不超过 200 名(含 200 名)。

有关这类产品的业务模式，华东某城商行资管部的负责人分析称，其具体业务模式可能是，浙银汇智委托浙商银行投资于某个项目，具体资产只有浙商银行了解，发行人浙银汇智拥有收益权，天金所同意收益权拆分，再通过xx理财通募集资金。

这类产品监管比较担心的地方在于，是否涉嫌将权益拆分为均等份额公开发行、变相突破权益持有人累计不得超过 200 人的规定、互金平台能否对接金交所资产、合格投资者如何认定等。

目前，该产品在xx理财通上已经找不到了。天金所客服人员解释：“因为项目问题，目前这款产品过一段时间才能上线，具体原因不太清楚。”21世纪经济报道的记者则表示，涉事方xx理财通还没有回复其采访问题。

“也有地方金交所找过我，想要合作类似模式，我们内部争议比较大，这个模式打了个擦边球，深究还是有问题的，我们没敢做。这类产品 1,000 元起投，而银行理财 5 万元起投，私募产品 100 万元起投。”某城商行资管部负责人表示。

也许这件事就这样告一段落了，但是一起学私募还是希望大家注意，私募类产品的购买是有门槛的，不要看到网上一些产品门槛低就忘了风险。小私君作为吃瓜群众，只能友情提示，投资有风险，且行且珍惜。